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作者|张超 编辑|罗丽娟

6月5日,科创板首批上会企业正式迎来大考,作为首批“赶考生”的苏州天准科技股份有限公司(简称“天准科技”)成功过会。从上市申请获得受理到获准上会用时仅55天,天准科技成为了这批上会企业中排队用时最短的一家。

招股书显示,天准科技拟公开发行不超过4840万股,募投项目拟投资总额为10亿元,其中4.75亿元用于机器视觉与智能制造装备建设项目。

值得一提的是,天准科技也是目前科创板受理企业中首家采用第三套上市标准的公司,即:预计市值不低于20亿元,最近一年营业收入不低于3亿元,且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元。

由于第三套上市标准对发行人的综合业绩要求较高,所以一般少有企业选用此套标准,而天准科技此举似乎能看出其对过会信心十足。

成立于2009年的天准科技是一家以机器视觉为核心技术的企业,其主营产品为工业视觉设备,包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车等,产品功能涵盖尺寸与缺陷检测、自动化生产装配、智能仓储物流等工业领域的多个环节。

在招股书中,天准科技还写到,公司主要产品的关键性能指标均达到或超过国际优秀同行,实现进口替代。例如苹果公司就是天淮科技的主要客户之一,并在去年为其贡献了超70%的业绩。然而,这也让外界对其收入结构存在担忧。

此外,强调科技水平高的天准科技,招股书中透露出其公司核心零部件很多靠外采,公司的科技“含金量”此前也受到一定质疑。不过,从整体的业绩表现来看,天准科技仍处于行业“第一梯队”中,具有较强的竞争力。

近年来,天准科技业绩一直保持着问鼎增长。2016年、2017年和2018年,天准科技分别实现营业收入1.81亿元、3.19亿元和5.08亿元,年均复合增长率为67.65%;净利润则分别为0.31亿元、0.52亿元、0.94亿元,年均复合增长率达73.21%。

虽然其在招股书中指出,客户群体包括消费电子(手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备等)、汽车制造、光伏半导体、仓储与物流业等行业知名企业。但事实上,天准科技的客户较为集中,来自前五大客户的销售收入就占据了营收的绝大部分。

天准科技2018年主要客户名单

早在2016年时,三星还是天准科技的第一大客户。但在近两年,来自三星的销售收入已从2016年的2372万元降至2018年的1413万元,三星由此跌出前五大客户名单,取而代之的是苹果及其供应链公司。

招股书显示,从2016年到2018年的三年里,来自苹果公司及其供应商的收入占比分别为49.98%、67.99%、76.09%。可以看出,天准科技超七成收入都来自于苹果公司机器产业链。这也就意味着,一旦公司与主要客户的合作关系发生重大不利变化,将对公司经营业绩产生较大影响。上交所也因此对天准科技发出问询函。

根据天准科技给上交所的回复,其解释道,报告期内(2016年-2018年)对苹果及其供应商的销售收入增长主要来自于产品种类的增加。对于收入结构较为单一问题,“公司已积极采取多种措施保证公司业务稳定性和持续经营能力,减少未来苹果公司可能发生的单一产品销量下降对公司的不利影响。”

同时,天准科技还强调了除苹果公司及其供应商以外客户对营收做出的贡献。招股书显示,蓝思科技曾通过天准科技的经销商采购了大量精密测量仪器产品,2016年-2018年的销售额分别为968.20万元、2636.42万元和3318.81万元。

作为从新三板退市冲击科创板的AI行业新星,天准科技也不无意外地对外释放出“重科技”的信号。

从人员构成来看,截至2018年12月31日,天准科技公司总人数为789人,其中研发人员286人,占比达36.25%。而在2016年,这一占比为46.29%,彼时研发人员数为156人。具体看研发人员的学历构成,在目前的286人大名单中,有博士学历的仅5人,硕士学历仅37人,大部分为本科学历。

天准科技员工结构

从研发投入来看,天准科技也在逐年降低这部分的支出。从2016年-2018年,天准科技的研发投入分别为4742.16万元、5956.22万元及7959.78万元,占营业收入的比例分别为26.22%、18.66%及15.66%。对此,天准科技的说法是,虽然研发费用在报告期内年均复合增长率达到29.56%,但由于公司主营业务保持高速增长,研发费用率呈现下降趋势。

除了研发人员和研发投入占比下降,这家号称科技水平很高的企业还被曝出核心零部件产品依靠外部采购,且供应商还是公司行业内主要竞争对手,不免再让外界担忧。

根据天准科技的描述,公司自主研发的智能3D视觉传感器,总体性能指标优于同行业竞争对手基恩士(中国)有限公司(简称“基恩士”)、康耐视已公布最先进型号的同类传感器,具备国际先进性。但招股书显示,被天准科技列为竞争对手的基恩士也是天准科技的主要供应商之一。

天准科技主要供应商名单

报告期内,来自基恩士的材料采购额占总采购额比重基本维持在11%左右,已从2016年的810.15万元上升至2018年的3628.736万元,远超其它供应商。

不仅如此,就连报告期内的毛利率,天准科技也不如基恩士。2016年-2018年间,天准科技的综合毛利率分别为58.01%、48.04%、49.17%,而基恩士同期的综合毛利率分别为80.89%、80.88%、82.13%。

不过,在给上交所的回函中,天准科技则认为,基恩士为机器视觉知名企业,产品线丰富,包括上游传感器等零部件,并销售机器视觉相关软件等,其中与天准科技精密测量仪器近似的产品毛利率未单独披露,无法进行直接比较。基恩士产品丰富,且上游传感器等零部件可自行生产,所以其综合毛利率较高。

放眼当前中国AI视觉市场,越来越多的公司正在涌入这个赛道。前瞻产业研究院数据显示,目前进入中国市场的国际机器视觉企业和中国本土的机器视觉企业(不包括代理商)都已经超过200家,产品代理商超过300家,专业的机器视觉系统集成商超过70家,覆盖全产业链各端。

但不同于汹涌进入的热闹场面,各家企业的营收却不尽如人意。根据中国机器视觉产业联盟数据,2017年国内机器视觉企业平均销售额约为7269.3万元,年销售额在平均线以上的企业数量占全部被访企业总数的比例约为26.4%,营业收入超过1亿元以上的企业占比16.5%。所以,从这个角度看,天准科技在行业内仍具有一定的竞争力。

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